Se a guerra rebentar novamente no Médio Oriente, a crise do petróleo reaparecerá?

O Médio Oriente é a região produtora de petróleo mais importante do mundo e a região geopolítica mais instável. O conflito entre a Palestina e Israel tem uma longa história, resultando muitas vezes em guerras locais ou ataques terroristas.

Em 7 de outubro de 2023, a organização armada palestina Hamas disparou centenas de foguetes da Faixa de Gaza contra Israel, e Israel conduziu vários ataques aéreos na Faixa de Gaza. O conflito entre os dois lados resultou em centenas de mortes e vítimas, e também atraiu atenção e condenação generalizadas por parte da comunidade internacional. O impacto do conflito israelo-palestiniano nos preços internacionais do petróleo reflecte-se principalmente em dois aspectos: primeiro, aumenta o sentimento de aversão ao risco no mercado, fazendo com que os investidores vendam activos de risco e se voltem para o ouro, o petróleo bruto e outros activos de refúgio. ; em segundo lugar, aumenta o preço do petróleo no Médio Oriente. A incerteza do abastecimento levou a preocupações de que o conflito possa alastrar-se a outros países produtores de petróleo importantes, como o Irão e o Iraque, ou afectar a segurança do transporte de petróleo. Portanto, após a eclosão do conflito palestino-israelense, os preços internacionais do petróleo subiram acentuadamente.

No entanto, os membros da indústria acreditam que a actual ronda de conflito israelo-palestiniano será difícil de replicar a crise petrolífera de 1973 e terá um efeito limitado no aumento dos preços do petróleo. As razões são as seguintes: Primeiro, nem a Palestina nem Israel são grandes produtores ou consumidores de petróleo e têm pouco impacto directo no mercado petrolífero; em segundo lugar, a oferta e a procura globais de petróleo estão actualmente relativamente equilibradas e a aliança OPEP+ tem prestado apoio aos preços do petróleo através de cortes voluntários na produção. Terceiro, como maior produtor e consumidor de petróleo do mundo, os Estados Unidos têm reservas estratégicas e recursos de gás de xisto suficientes, que podem libertar abastecimentos quando necessário; quarto, o actual conflito israelo-palestiniano ainda não se transformou numa guerra em grande escala, e outros países produtores de petróleo também não demonstraram qualquer intenção de intervir ou apoiar qualquer dos lados. É claro que estes julgamentos baseiam-se na premissa de que o conflito não irá piorar ainda mais. Resumindo, o "barril de pólvora" no Médio Oriente reacendeu-se e os preços internacionais do petróleo dispararam, mas é pouco provável que a crise petrolífera se repita. É claro que isto não significa que os riscos políticos e a volatilidade do mercado petrolífero no Médio Oriente possam ser ignorados.

Além disso, o mercado petrolífero hoje é completamente diferente do que era em 1973.

Intuitivamente, mesmo que a OPEP tome medidas como cortes de produção e embargos, não terá o mesmo efeito que em 1973. Por um lado, isto acontece porque o padrão global de produção de petróleo se tornou mais diversificado e, por outro lado, porque o petróleo também mudou na estrutura energética internacional.

Em 1973, mais de 50% do consumo global de energia era petróleo e cerca de 20% era gás natural. Até 2022, a proporção de petróleo cairá para 30% e o gás natural ainda representará cerca de 20%. A importância do petróleo diminuiu significativamente.

No entanto, mesmo que a proporção de petróleo diminua, os países produtores de petróleo ainda podem aumentar os preços do petróleo reduzindo significativamente a produção (não vamos discutir se o farão). Mas será que a Arábia Saudita ou a OPEP têm uma vontade tão forte?

Exceptuando a queda dos preços do petróleo em 2020 devido à epidemia, a OPEP tem-se mostrado relutante em adoptar políticas extremas de redução da produção e de protecção dos preços nos últimos anos. Há uma lógica central nisto: no contexto da actual transição energética, os preços excessivamente elevados do petróleo podem acelerar o processo de substituição do petróleo, o que, em vez disso, reduzirá a procura de petróleo e afectará os interesses dos países produtores de petróleo.

Hoje, em 2023, mesmo que a OPEP tome medidas de redução da produção, poderá haver factores incertos, como a redução da produção da Rússia. Portanto, sem tocar nos seus interesses fundamentais, é pouco provável que os países produtores de petróleo representados pela Arábia Saudita retomem medidas de resposta semelhantes às de 1973.

Além disso, outra grande diferença entre agora e 1973 é precisamente o resultado da crise de 1973: os Estados Unidos e a Europa possuem ambos uma certa quantidade de reservas de petróleo.

As reservas de petróleo dos EUA tornaram-se um factor-chave que afecta os preços do petróleo nos últimos anos. Embora as reservas de petróleo dos EUA estejam no nível mais baixo dos últimos 40 anos, de acordo com estimativas do Goldman Sachs. Mas se houver uma crise petrolífera extrema, esta parte do orçamento ainda pode compensar parte do impacto.